PMI新低内外需不振经济下滑硬着陆高度尺

PMI新低：内外需不振、经济下滑、硬着陆？

PMI新低：内外需不振、经济下滑、硬着陆？2011-11-24 13:16:55 来源：中国建材新闻网综合消息分享到：11月汇丰PMI创32个月新低 海外机构唱空硬着陆信息时报

海外机构再次唱空“硬着陆”，预计政策松动将很快到来

昨日，汇丰与调研机构Markit联合公布，中国11月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.0，经历上月短暂反弹后再度下滑，回落至荣枯分界线50以下，创32个月以来新低。11月PMI的大跌再次引发市场广泛关注，中国经济走势以及宏观政策将走向何方？

PMI指数一向被视作经济形势的风向标，位于50上方表示该行业处于扩张，反之则为衰退。而昨日公布的中国汇丰制造业PMI再次跌至50.0下方，远低于上月的51.0，加剧了投资者的悲观情绪。数据公布后，澳元兑美元自0.9780一线扩大跌势。部分海外机构当即唱空，表示市场对于中国经济“硬着陆”的担忧将再次引爆。巴克莱资本和澳新银均表示，至少显示目前中国经济下行风险正在加重，在全球经济环境恶化的情况下，中国出口承压。而渣打银行经济学家李炜也认为，该数据显示在全球经济形势不确定之下，中国出口疲软且小型企业经营环境恶化。

不过需要关注的是，从此前几个月的数据来看，汇丰PMI数值和国内公布的PMI终值并不是完全吻合，尤其在近几个月更是相差较大。如今年10月汇丰中国服务业PMI为54.1创4个月新高，但此后中国物流与采购联合会公布的PMI却环比回落至50.4%，创下2009年2月份以来的新低，远低于市场预期；而在今年9月，汇丰PMI终值为荣枯分界线下的49.9，与国内公布的51.2也相差甚远。

因此，有分析人士认为，对于11月汇丰制造业PMI的大跌不必过分担忧。中国国家信息中心首席经济师、经济预测部主任范剑平(微博)本周二表示，中国经济不会出现“硬着陆”。而世界银行11月22日发布的东亚和太平洋(7.97,-0.20,-2.45%)地区经济形势报告也显示，虽然中国经济增速有所放缓，但从一些先行指标来看，中国经济没有出现“硬着陆”迹象。如果中国能够完成结构调整，其经济长期前景将更加稳健。

此前市场一直担忧，长时间的货币紧缩政策将对实体经济造成巨大伤害。从周一的外汇占款减少到昨日的汇丰PMI指数大跌，不少市场人士再度呼吁，随着通胀较预期更快回落，欧美债务危机持续恶化、出口形势日趋严峻、经济下滑的现状以及热钱回流现象，都将为政府出台选择性的放松政策预留更多空间，调整存款准备金率将是关键的第一步。

汇丰PMI初值创32月新低 内外需同喊冷每日经济新闻

汇丰中国昨日(11月23日)发布的11月制造业PMI初值为48.0，不仅远低于上月终值51.0，且再次跌至荣枯线下方。

这一利空因素迅速在资本市场显现。除股票市场受挫，昨沪铜(55700,-100.00,-0.18%)原本高开于54780元/吨，在10时30分上述数据公布后，指数大幅下挫，午间报收54780元/吨，日跌幅0.16%。

作为数据发布方，汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌(微博)在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，11月制造业PMI初值下滑反映出未来月份中，工业生产增长很可能将进一步放缓至11%~12%。尽管新增出口订单仍具弹性，但内需冷却，且外需开始趋弱。

强化外资投行看空观点

11月汇丰PMI初值较上月终值下跌达到3个点，这在今年以来非常罕见。同时，该指数也低于9月份初值49.9，并创下近32个月来的新低。

各分项指数也多呈下跌态势。其中，产出指数跌至32个月低位，新增订单指数回落，投入价格指数亦大幅回落至43.2，延续上月跌势，显示后期通胀压力将进一步有所缓解。

渣打银行(微博)经济分析师李炜告诉《每日经济新闻》记者，汇丰PMI初值下滑3个点可能具有偶然性，但是经济放缓的趋势已经很明显，这主要源于国内实体经济需求不足。

昨日的PMI初值数据也成为外资投行看空中国经济的重要支撑。巴克莱资本报告认为，虽然这并不表示未来几个月中国工业生产一定陷入衰退，但至少中国经济下行风险正在加大。

“我们认为中国2012年经济增速8.4%的预期也有下调风险。”报告指出，这主要因为欧元区经济增长前景疲软，以及中国房地产可能面临持续、更大范围的调整。

野村证券中国区首席经济学家张智威表示，在最新的亚洲特别报告中，他们强调了经济明显减速的风险。汇丰PMI指数的疲软表现更是强化了其观点，即2012年一季度GDP增速低于8%的风险已经提高。

瑞银首席经济学家汪涛亦认为，2012年一季度，随着欧元区陷入衰退，中国的出口将步入寒冬。如果房地产再逢青黄不接，即商品房继续下滑，保障房处于真空期，那么经济环比将继续下探、政策进一步放松恐难避免。

货币政策放松呼声高涨

汇丰中国制造业PMI初值使得全球资本市场都发生了“蝴蝶效应”，截至北京时间昨日16时03分，泛欧绩优300指数下跌0.9%，报905.85点。

有国外分析师评论说：“我们本希望中国经济出现软着陆，数据优于美国和欧洲方面，却没想到中国数据不如预料。”

有趣的是，一则题为《好消息！货币政策放宽进入倒计时，汇丰PMI创低位》的帖子在多个投资论坛上广为传播。

其实不只是网民，诸多经济学家也认为中国经济警报已响，央行正式出手已经为期不远，况且浙江省农信系统被传近期已经获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%。

“考虑到放松房地产或加大政府投资负面作用太大，增加流动性，放松信贷是最好的刺激措施，预计12月份央行将下调存款准备金率。”李炜说道。

他同时指出，明年上半年经济仍将逐步走低，中国央行或会连续4次下调存准率，将其从目前的历史最高位21.5%下调至19%以内。

屈宏斌对《每日经济新闻》记者说，随着通胀较预期更快回落，这将为中国政府出台选择性的放松政策预留更多空间，且这应会逐步推动中国进入软着陆轨道。

央行出手似成定局，但何时出手，各专家看法有所不同。张智威预计，决策层会在明年“一定程度上”放松对贷款的控制，如果明年第一季度经济增速明显放缓，则降低存款准备金率的可能性将提高。巴克莱资本也持类似观点，即货币政策基调转向要到明年一季度。

财政政策方面，财政部财科所副所长白景明22日在中央财经大学地方债论坛上表示，财政政策未来或将再出手。他预计，未来财政投资将有新增长点，且新一轮财政投资规模不会小于上轮投资。

汇丰PMI创32个月新低 经济下滑成业界共识上海证券报

关注政策放松预期

中国经济下滑趋势不容乐观，政策放松拐点将至的声音也多了起来。

汇丰银行23日发布11月中国制造业采购经理人指数(PMI)，初值为48，低于上月终值51.0。这一数据不仅跌破50的“荣枯线”，更创下32个月以来最低。

汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌(微博)表示，11月制造业PMI初值反映出，工业生产增长很可能将进一步放缓，保增长将成为2012年宏观政策的首要任务。

巴克莱资本的报告也认为，PMI低于50表明中国经济下行风险正在加大。

从汇丰中国PMI分项数据看，“产出指数”从51.4骤降至46.7，创下2009年3月以来最大降幅。分析人士指出，这主要由于外围及国内订单增长均有放缓所致。

此次汇丰中国PMI初值数据样本采集自11月11日-11月21日之间，12月1日发布11月PMI终值。届时，中国官方PMI数据也将公布。

野村证券预计，11月份中国官方PMI指数也将跌破50，降至49的水平。

事实上，除了先行指标外，对经济下滑的预期已经成为业界共识。在经济增速回落之下，认为政策将放松的声音也越来越多。

屈宏斌认为，“CPI快速回落，外汇占款下降，房市下调和出口明显减速都意味着财政和货币政策很可能会在未来3个月内转向整体宽松。政策及时调整可以把增速稳定在8%以上。政策大拐点正在形成，这对市场可能有较大影响。”

此前，社科院副院长李扬也曾表示，当前国内经济形势已经发生了变化，宏观调控重点应致力于物价上涨和经济增长之间寻求恰当平衡。

但政策适度放松并不意味着会出台强力的刺激措施。

社科院财政与贸易经济研究所所长高培勇表示，虽然当前各种不利影响会对中国经济增长放缓产生推力。“但是从总体上讲，这种不利影响不会高于2008年末和2009年初，面对欧美经济新的震荡，我国宏观政策设计不宜反应过度。”

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